名目金利と実質金利の違いはなにか？そしてユーロドル相場は？

ブレーク・イーブン・インフレ率とは、同年限の物価連動債と名目金利債券に

投資する際、両者の利回りが等しくなるようなインフレ率を指します。

名目利回り、実質利回りはともに市場で取引されるそれぞれの債券価格に

よって決まるため、ブレーク・イーブン・インフレ率は、物価連動債の実質価額に

市場が織り込んでいる<span style=”font-size:x-large;”>期待インフレ率</span>にほぼ等しいと

考えることができます。

期待インフレ率＝BEI

別の言い方をすれば、名目債券利回りは、実質利回りに期待インフレ率をたしたもの、

すなわち、実質利回りにブレーク・イーブン・インフレ率をたしたものにほ

等しいと言えます。

インフレ連動債券のことを別名TIPSともいいますが、上の公式から考えると

インフレ連動債券利回りは、実質金利に等しいとも言えます。

このことから、名目金利は、期待インフレ率に実質金利をたしたもの、実質金利

は、名目金利から、期待インフレ率＝ブレーク・イーブン・インフレ率を引いた

ものであるということがわかります。

アメリカの10年のブレーク・イーブン・インフレ率は、1.63%とここ数ヶ月の

最低水準を下回ってきました。一方ドイツのブレーク・イーブン・インフレ率は

1.08%とECBが量的緩和を敢行した1月から上昇傾向にありましたが、また

ここにきて期待インフレ率は、失速状態なっています。

ユーロドル相場が、ここ数ヶ月調整相場に陥っているのもこの関係があるのかも

しれません。その意味でも今週水曜日に発表なるアメリカのＣＰＩは重要な

指標となりそうです。

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